EUR/USD | 欧元对美元的技术分析 | 2025/7/5

特朗普声明后，欧元/美元继续走高；下周 FOMC 会议纪要将成为焦点

欧元/美元在7月第一周持续上涨，一度触及1.1830的高点，随后略有回落。尽管如此，该货币对仍保持了大部分周涨幅，并稳定在1.1780附近。

美元（USD）继续受到美国财政和政治动荡的影响，尽管令人鼓舞的就业相关数据在短期内为该货币提供了一些缓解。

• 美国“一揽子美丽法案”和反复的关税决定了市场的基调。
• 宏观经济数据再次证明了美国经济的韧性。
• 欧元/美元长期处于超买状态，但仍有望延续涨势。
• 7月9日的关税最后期限令市场感到不安。

“一份美丽的大法案”和关税

随着地缘政治紧张局势降温，市场注意力重新转向关税问题，以及美国总统唐纳德·特朗普提出的“一项宏伟法案”。这项法案涵盖了大规模的支出和减税措施，延续了特朗普第一任期内就此问题做出的决定。该法案最终于周四在国会获得通过，预计美国总统将于周五晚间独立日庆祝活动期间签署。

值得注意的是，这项法案是几周前特朗普与埃隆·马斯克争斗的主要原因，最终导致这位美国领导人失去了此前一直是他主要顾问的马斯克。尽管如此，特朗普还是庆祝了法案的通过，并称这是“我们新黄金时代的开始”。

然而，金融市场几乎不相信这项新法律会带来什么好处。美国国会预算办公室估计，该法案将在未来10年内增加约3.3万亿美元的联邦赤字，并使数百万人失去医疗保险。此外，该法案还包括1500亿美元的新增国防支出，以及1500亿美元的边境执法和驱逐出境资金，这些资金将通过削减医疗支出来筹集。减税最终将惠及高收入人群，而低收入美国人将遭受最大损失，因为他们将失去医疗和食品补贴。

人们的担忧还围绕着关税以及特朗普总统与美联储主席杰罗姆·鲍威尔之间日益加剧的紧张关系。

在美联储决定维持高利率不变之际，特朗普对美联储主席勃然大怒。鲍威尔出席了欧洲央行在葡萄牙辛特拉举办的年度央行会议，并在会上重申，关税对经济影响的不确定性是美联储采取这一立场的主要原因。

特朗普在“真相社交”中分享的内容中，除了其他内容外，还声称“太晚了，应该立即辞职！！！”，指的是鲍威尔。

特朗普表示，他将开始就关税问题向多个国家发出信函，这加剧了混乱。在贸易协议方面，美国已与越南达成协议，但尚未收到与其他主要经济体达成协议的进展报告。

欧洲中央银行论坛

欧洲和亚洲主要央行领导人齐聚葡萄牙，讨论货币政策实施相关的风险。事实上，贸易紧张局势和中性利率位居首位。政策制定者还讨论了美元的储备货币地位，但他们承认，在任何其他货币能够取代美元之前，还有很长的路要走。

早在今年 5 月，欧洲中央银行 (ECB) 行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 就指出，欧元要成为储备货币，欧洲需要更强大的地缘政治和法律基础，并通过强大的欧洲经济来发展其资本市场。

拉加德在论坛开始时发表了一些评论，指出未来世界更加不确定，这可能会使通胀更加波动。周五，她再次发表一些强硬言论，表示欧洲央行将竭尽所能实现通胀目标，并补充说，在欧元能够提升其全球货币地位之前，经济体系需要提高效率。

克里斯蒂娜·拉加德提出“全球欧元时刻”概念仅几周后，欧元便以创纪录的速度从典型欧元区沦为问题欧元区。欧元/美元今年飙升14%，打破了所有模型，颠覆了传统思维。惯用的策略——利差、增长利差、套利——已被抛诸脑后。相反，资本正蜂拥涌入欧洲资产，就像华盛顿港最后一艘游艇被冲出一样。

欧元的强势——受美元不信任和私人投资组合轮动的推动——已经超出了许多政策制定者此前私下的预期。在1.18美元的水平，欧元尚可控制。而在1.20美元的水平，欧元的走势“复杂”。如果超过这个水平呢？我们正处于当今经济的未知领域，欧洲央行对此心知肚明。

问题就在这里：欧元走强会让进口商品更便宜（没错，通货紧缩），但却会抑制出口增长，压低整个欧洲大陆的利润率。而对于一个贸易是经济命脉的地区来说，这可不是小伤。再加上美国贸易战的迫在眉睫的威胁，突然之间，“过强”的欧元不再是韧性的象征，反而成了负担。

拉加德并没有直接说美元崩溃了，但她也差不多意思了。她在辛特拉的言论暗示美元存在更深层次的问题——某种可能无法“修复”的结构性裂痕。这种言论会让外汇交易员们心惊胆战。因为如果美联储的“房子”着火了，而欧洲看起来像是这场风暴中唯一稳定的棚屋，资本就会迅速、猛烈地涌入，而且无需等待审批。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯公开指出了超调的风险，暗示即使对目前的水平（即使还未达到）感到不安。闭门会议上，其他欧洲央行官员则更加直言不讳——一些人已经在谈论，如果欧元/美元升向1.25美元，他们将介入，甚至降息。这并非政策规划，而是外汇风险的分类处理。

欧元的涨势尚未结束，但已接近树梢。口头上的劝说可能会减缓欧元的涨势，而美元——得益于好于预期的非农就业数据——又有了新的理由在未来几周保持坚挺。美联储7月份不会降息，仅凭这一点就能暂时支撑美元。

美国经济韧性十足

与往常一样，每个月初，美国宏观经济日历上都会充斥着与就业相关的数据。美国劳工统计局（BLS）报告称，5月最后一个工作日的职位空缺数量为776.9万个，高于前一个月的739.5万个，也高于市场预期的730万个（JOLTS职位空缺）。

随后发布的ADP就业变化报告描绘了一幅黯淡的景象，私营部门6月份裁员3.3万，远低于预期的9.5万个新增岗位。该报告引发了一些担忧，但很快就被同月的非农就业报告所掩盖。6月份美国新增岗位14.7万个，远高于预期的11万个。此外，失业率从4.2%小幅降至4.1%，好于预期的4.3%，而劳动参与率从62.4%小幅降至62.3%。最后，平均时薪同比下降至3.7%，低于5月份的3.8%，低于预期的3.6%。

此外，美国公布的ISM采购经理人指数（PMI）显示， 6月份制造业经济活动有所回升，该指数从5月份的48.5升至49.0，高于专家预期的48.8。同期服务业PMI报告从5月份的49.9升至50.8，好于市场预期的50.5。

欧洲取得适度进展

欧元区6月份调和消费者物价指数（HICP）初值确认为年化增长率2%。核心年化增长率为2.3%，月化增长率为0.3%。德国5月份HICP年化增长率为2%，低于5月份的2.1%。德国还公布了5月份零售销售数据，同比增长1.9%，低于4月份的2.9%。

未来几天，欧元区将公布5月份零售销售数据，而德国将公布6月份消费者物价调和指数（HICP）终值。美国经济日历将关注联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。除此之外，政治和财政问题仍将是市场的主要驱动因素。

欧元/美元技术展望

从技术角度来看，欧元/美元处于超买状态，但长期来看仍看涨。周线图显示，欧元/美元创下新高，低点也不断走高，但目前仍高于前一周的高点。与此同时，技术指标涨势不均衡，远高于各自的中线。事实上，相对强弱指数 (RSI) 指标目前位于 74，且没有上涨乏力的迹象。与此同时，20 日简单移动平均线 (SMA) 几乎垂直向上移动，远低于当前水平，同时高于趋同且方向不明的 100 日和 200 日简单移动平均线。

日线图来看，技术面同样看涨。欧元/美元走势突破所有看涨移动均线，20小时移动均线在1.1600区域提供支撑。动量指标在正值区域内小幅回升，RSI指标稳定在70左右。

1.1717 的周低点是直接支撑位，汇价将由此前行至 2025 年高点 1.1631。跌破该点位可能导致汇价进一步大幅下跌至 1.1500 区域，但目前看来不太可能进一步下跌。另一方面，1.1830 是直接阻力位，其次是 1.1900 区域，该货币对在 2021 年 7 月至 9 月期间曾触及该区域附近。若能明显突破该阻力位，则将触及 1.2000 的心理关口。