EUR/USD | 欧元对美元的技术分析 | 2025/3/21

欧元/美元周度预测：美元修正超卖状况，紧张局势保持不变

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，如果对中国征收关税并进行报复，经济增长率可能下降半个百分点。这导致美元指数最初升破 104 后回落。美元指数维持 103-102 的下限目标，目前交易价格低于 104。欧元可在 1.080-1.095 区域内交易一段时间。

与美国市场不同，欧洲市场对美联储的政策决定持悲观态度。尽管从美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的得到了安慰的言论，但欧洲市场似乎在关注最新预测中的滞胀风险。股市、核心债券收益率和欧元下跌。在美国交易开始时，市场人气随后好转。欧盟将报复性关税推迟至 4 月中旬（从 4 月 1 日开始）以进行对话的消息帮助市场扭转局面，稍后公布的远强于预期的住房数据也起到了一定作用。欧洲股市触底反弹，但收盘仍下跌 1%。华尔街在美国交易时段摆脱了最初的大部分传染损失。欧洲收益率将之前的跌幅缩减了一半，日内下跌约 2-3 个基点。美国利率（几乎）完全抹去了高达 7 个基点的跌幅。欧元/美元从 1.082 反弹，收于 1.085。

◆  美联储维持基准利率不变，符合预期。

◆  德国支出增加法案在国会获得通过，并为欧元提供了支撑。

◆  特朗普混乱的贸易政策仍然处于关注焦点。

◆  美联储官员继续预计 2025 年仅降息两次。

◆  一旦跌破 1.0800 的门槛，欧元/美元可能进一步向下回调。

▌  欧美市场基本面

美联储周三发布的一系列相对鹰派的声明为美元提供了一些利好。期货市场继续消化今年 FOMC 近三次降息 25 个基点的预期。然而，由于担心特朗普关税对美国通胀的影响，政策制定者不愿证实这些预期，3 月份的“点图”显示，大多数委员倾向于采取渐进式政策放松。

欧元/美元本周有所下跌，同时也创下数月新高 1.0954。美元 (USD) 最终受益于美联储 (Fed) 的货币政策声明，该货币对收盘于 1.0800 关口附近。

正如普遍预期，美联储将基准利率维持在 4.25% 至 4.50% 之间，并预计 2025 年将有两次降息。官员们还宣布将扩大量化紧缩计划。美联储现在每月只允许 50 亿美元美国国债到期收益结转，低于 250 亿美元。它维持抵押贷款支持证券 350 亿美元的上限不变。

随附声明称：“经济前景的不确定性有所增加。委员会正在关注其双重使命所带来的风险。” 经济预测摘要（SEP）或点图显示，政策制定者改变了对增长和通胀的看法，认为前者较低，后者较高。

不过，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，2025 年经济增长放缓和通胀上升在一定程度上相互抵消，并指出通胀预期上升很大一部分来自关税。最后，他指出，关税对通胀的影响可能是“暂时的”，这给金融市场带来了一些缓解。美联储主席鲍威尔补充道：“我们不会急于采取行动。”

德国成为欧洲焦点。欧元 (EUR) 受益于本周上半周来自德国的头条新闻。德国社会民主党 (SDP) 主席 Lars Klingbeil 周一向联邦议院发表讲话，表示将拨出高达 1 万亿欧元的新支出，以加强该国的国防并投资基础设施。

德国联邦参议院周二投票通过了一项重大财政计划，513 票赞成，207 票反对。改革包括修改长期存在的债务刹车规则和 5000 亿欧元的基础设施和气候基金。该计划仍需进一步批准，但计划正在朝着正确的方向发展。

不过，值得补充的是，德国需要增加国防和基础设施支出，是对美国总统唐纳德·特朗普决定恢复对乌克兰在与俄罗斯的战争中的支持做出的回应。

地缘政治的不安情绪加剧了市场的低迷情绪。一方面，以色列重启对加沙地带的军事进攻，结束了停火，而哈马斯声称并未释放剩余的人质。另一方面，美国总统特朗普与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京以及乌克兰领导人弗拉基米尔·泽连斯基就俄乌战争部分停火进行了会谈。俄罗斯同意停止对能源工厂的袭击，但继续对邻国发动大规模无人机袭击。尽管特朗普不断努力，追求从东欧国家稀有矿产中获利，但两国之间的紧张局势仍在继续。

乌克兰和美国就尽快开发乌克兰关键矿产资源达成了一项全面协议。事实上，特朗普表示将“很快”签署协议。稀有矿物用于制造电子产品、电池和磁铁等。此外，特朗普还提出接管乌克兰核电站以“保护”它们。这一想法令基辅当局感到意外，泽连斯基拒绝了，声称核电站是国有的，不能私有化。

周四，欧元从近期高点回落，市场参与者或许怀疑欧元反弹是否有足够的弹药推动欧元/美元突破关键水平 1.10。欧洲央行行长拉加德昨天发表讲话，警告美国保护主义对欧元区经济的复杂影响，她表示，虽然贸易战可能对经济增长产生负面影响，但也可能将欧元区通胀率推高多达半个百分点。市场仍在很大程度上预期欧洲央行将在 4 月份再次降息，但这在很大程度上取决于即将到来的关税幅度，以及该央行对近期财政刺激措施（尤其是德国的财政刺激措施）的看法。今天预示着欧元区将是一个相对平静的一天。我们将关注周一公布的 3 月份 PMI 初值。任何恶化迹象都可能加大对欧洲央行 4 月份降息的要求，而且欧元似乎有很大空间从当前水平回撤。

英国货币政策委员会周四维持利率不变，一如预期，但在通报中略带鹰派色彩，暗示央行并不急于降息。利率决议以 8 比 1 投票，比预期（7 比 2）略显乐观，凯瑟琳·曼恩（上次支持降息 50 个基点）再次加入鹰派。政策制定者对特朗普总统的关税带来的下行风险发出警告，但这不足以引起恐慌或导致货币政策委员会的前瞻指引出现鸽派调整，该指引继续强调采取“渐进和谨慎”的降息方式。英国通胀预计将达到高于此前预期的峰值，同时货币政策委员会也预计近期经济增长将略有增强（第一季度增长 0.25%）。边际上，这一声明略显鹰派，与我们的观点一致，即货币政策委员会在今年剩余时间内最多只会降息两次，每次 25 个基点（与市场定价一致）。五月份会议上降息仍有可能，但我们可能需要看到现在到那时数据中出现一些剧烈波动，以迫使央行采取行动。

▌  欧元/美元技术展望

欧元/美元货币对连续第二周在 1.0950 附近遭遇卖方，似乎准备向下修正，尽管看跌潜力有限。周线图显示，该货币对正在温和看跌的 200 简单移动平均线 (SMA) 附近挣扎，但仍然无法突破。与此同时，欧元/美元远高于无方向的 20 和 100 SMA。与此同时，技术指标仍处于正水平，尽管它们已经失去了上行力量。

日线图上的技术指标也呈现出类似的情况。欧元/美元对的走势高于所有移动平均线，20 日均线坚定看涨，即将突破持平的 200 日均线，而此前该均线已大幅超过同样没有方向的 100 日均线。与此同时，技术指标修正了极端超买状况，并在正水平内走低，但仍远高于中线。

1.0800 门槛是上述 200 日 SMA 之前的直接支撑位，其次是 12 月的峰值 1.0629。另一方面，突破 1.0890 则暴露出心理关口 1.1000，领先于 1.1080 区域。进一步上涨应该会为测试 2024 年 9 月高点 1.1213 打开大门。