◆  非洲 —— 赞比亚启动迄今为止最大的太阳能项目

据路透社报道，赞比亚周一为其最大的并网太阳能发电厂举行了剪彩仪式 。这座装机容量100兆瓦的奇桑巴发电厂由中国电建承建，将有助于减少赞比亚对莫桑比克和南非等南部非洲邻国的电力依赖。

赞比亚总统哈凯恩德·希奇莱马表示，赞比亚严重依赖水力发电，但近期严重的旱灾凸显了其能源结构多元化的必要性。近期缺水已迫使赞比亚国家电力公司（Zesco）实施限电。

赞比亚总统哈坎德·希奇莱马

希奇莱马表示，奇桑巴水电站还将向铜矿开采商第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）供电，这将有助于释放赞比亚电网的电力容量。该项目未来计划再增加100兆瓦的发电量，但目前尚未公布具体时间表。

非洲进出口银行再次面临评级下调

据彭博社报道，评级公司穆迪本周将非洲进出口银行的评级降至接近垃圾级。该银行表示，此次降级的原因是“向承受压力的主权国家提供无担保贷款”，并“带来了重大风险”。

穆迪将非洲进出口银行的评级从Baa2下调至Baa1，仅比“投机性”评级高出两级，这将对允许投资其债务的资金池产生影响。该机构还将非洲进出口银行的展望从“稳定”下调至“负面”。上个月，另一家评级公司惠誉将该银行的评级从BBB下调至BBB-。

非洲进出口银行位于开罗的总部

其他非洲公司也对该分析提出了质疑 。约翰内斯堡标准银行首席执行官表示，该行的分析与所谓的三大评级公司不符。非洲进出口银行尚未立即对穆迪的最新评级发表评论，但表示惠誉的评级“基于错误的观点”。上周，非洲进出口银行任命了拥有二十年银行经验的喀麦隆人乔治·埃隆比（George Elombi）为下一任行长。

特朗普将举行任期内首次非洲领导人峰会

据Semafor报道，美国总统唐纳德·特朗普宣布，他将于下周7月9日至11日接待五位非洲领导人，探讨“经济机遇”。加蓬、 几内亚比绍、 利比里亚、毛里塔尼亚和塞内加尔的国家元首将出席在华盛顿举行的峰会。

特朗普团队此前宣布将于9月与非洲国家组织一次更广泛的峰会。下周的峰会紧随在安哥拉举行的美非工商峰会之后，此次峰会促成了价值约25亿美元的交易和承诺。此前，白宫成功促成了卢旺达和刚果民主共和国达成和平协议，结束了持续数月的战乱。

新政府的非洲外交重点是增加商业机会，而不是支持人道主义援助项目。人道主义援助项目在今年早些时候被大幅削减。据知情人士透露，下周的会议可能会重点讨论西非至关重要的矿产行业。

◆  亚洲 —— 越南与美国签署贸易协议

据《纽约时报》报道，美国和越南已达成贸易协议 ，将对两国间流通的商品征收较低的关税。

美国总统唐纳德·特朗普周三宣布的这项协议规定，进入美国的越南商品将面临20%的关税。从第三国经越南运往美国的商品将被征收两倍的关税。越南不会对美国产品征收关税。

特朗普此前曾威胁对所有越南商品征收46%的关税。

自特朗普第一任期以来，美国从越南的进口量有所增加

这项协议是美国与前沿经济体达成的首份协议，表明如果各国打击“转运”，关税可能会降低。近年来，中国对越南的出口与越南对美国的出口基本同步增长。包括印度尼西亚和巴基斯坦在内的其他国家也为了达成贸易协议而向美国做出了让步。

孟加拉国判处前总理六个月监禁

孟加拉国一家法院周三判处流亡前总理谢赫·哈西娜六个月监禁。据美联社报道，该国国际犯罪法庭指控哈西娜藐视法庭，罪名是与一通泄露的电话通话有关。哈西娜在电话中声称自己拥有“杀害277人的执照”。

前总理谢赫·哈西娜于2021年在巴黎爱丽舍宫的资料照片

自去年八月哈西娜下台以来，孟加拉国的局势一直动荡不安。临时领导人穆罕默德·尤努斯承诺要惩罚哈西娜，并纠正国家失当，但他却推迟了全国大选的计划，并因未能迅速推进改革而受到批评。

他自身也面临诸多问题，包括政府雇员的全国性罢工。据路透社报道，尤努斯政府本周下令这些雇员复工，并威胁称，如果他们继续罢工，将“采取严厉措施保护人民和国家经济”。

印尼赢得数十亿美元的海外交易

周四，印尼总统普拉博沃·苏比安托访问沙特期间， 印尼与沙特阿拉伯签署了总额达270亿美元的协议 。据沙特通讯社报道，其中规模最大的协议包括印尼主权财富基金达纳塔拉（Danantara）与沙特电力公司ACWA Power之间一项价值高达100亿美元的协议。 据一份新闻稿称，这家沙特公司将与印尼国有企业Pertamina探讨在可再生能源领域的投资。

沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼在吉达萨拉姆宫接见印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托

据路透社报道，同一天印尼企业表示将增加高达340亿美元的美国产品采购支出。印尼经济事务部长艾尔朗加·哈塔托表示，印尼有意争取比越南更优厚的贸易协议。此外，印尼还提供了镍、铜和铝土矿等关键矿产的投资机会。

本周早些时候，普拉博沃在国内见证了此前承诺的投资开始取得成果。中国电池巨头宁德时代（CATL） 投资60亿美元的综合体项目于周一破土动工。该公司表示，该项目预计将创造8000个就业岗位。

◆  中东 —— 沙特阿拉伯主权财富基金利润暴跌

据路透社报道，沙特阿拉伯主权财富基金公共投资基金（PIF）本周表示，其2024年净利润下降60%至69亿美元，尽管资产增长18%，超过1万亿美元。PIF作为沙特国有石油巨头阿美公司的大股东，对油价有着较大的敞口。

PIF 的利润也因借款大幅增加而受到影响，原因是该公司为 Neom 等具有里程碑意义的“2030 愿景”项目意外的成本超支和项目延误提供资金。集团借款总额增至约 5700 亿里亚尔（约合 1520 亿美元）。

沙特阿拉伯利雅得

尽管PIF去年宣布将战略重心从外资转向本土投资，尤其是高科技风险投资，但由于预期的外商直接投资流入并未实现，该基金的外资流出仍在持续快速增长。彭博社本周报道称，尽管该基金资金池庞大，但由于本土初创企业被PIF优先投资的上市公司所挤出，其在科技领域的投资规模仍举步维艰。

伊朗将利用主权财富基金支持经济复苏

伊朗官方媒体本周报道称，在所谓的“十二日战争”（即以色列和美国的战争）引发伊朗股市暴跌后，伊朗政府正计划从国家发展基金（NDF）和伊朗中央银行（CBI）提取资金，以支撑股市。德黑兰证券交易所在本周交易暂停解除后，因投资者撤资5500万美元，股价大幅下跌，波动剧烈。

• 尽管面临制裁和战争，伊朗石油产量依然旺盛（彭博社）

伊朗股票市场流动性普遍不足，且无法进入国际资本市场，这加剧了资本外流造成的损害。

伊朗总统马苏德·佩泽什基安出席阿塞拜疆峰会

为争取对伊朗的经济支持，伊朗总统马苏德·佩泽什基安本周出席了在阿塞拜疆举行的峰会希望达成协议，打破伊朗的经济孤立。然而，由于美国制裁仍在实施，目前尚不清楚这些支持可能来自何处。

约旦经济多元化计划取得进展

据《阿蒙新闻报》报道，约旦内阁本周批准了一项政策框架，旨在与外国开发商合作发展本地绿色氢能投资，这是其实现经济多元化努力的一部分。作为此举的一部分，约旦能源、投资和财政部将更新亚喀巴经济特区的投资激励措施和融资安排。

据 Zawya报道，联合国开发计划署和约旦政府联合开展的中小企业绿色增长与就业加速器项目本周也结束了第二阶段，22 家当地企业获得了资金和技术援助。

据《约旦时报》报道，约旦也热衷于发展旅游业。本周，约旦公布的数据显示，今年上半年入境游客数量增长了18%，达到329万人次。今年前五个月，旅游业收入同比增长16%，达到约30亿美元。

◆  欧洲 —— 罗马尼亚因紧缩计划面临动荡

据BalkanInsight报道，罗马尼亚公布了旨在削减欧盟最高预算赤字的全面紧缩措施，此举立即引发了代表60万公务员的工会的抗议。总理伊利耶·博洛扬将主要增值税税率从19%提高到21%，并冻结公共部门工资直至2026年，以期将赤字占GDP的比重从9.3%削减至明年的6%以下。

罗马尼亚总理伊利·博洛扬

这些措施还包括提高燃油消费税，并对银行利润和高额养老金征收新税。其他正在考虑的措施包括裁减16.7万个公务员岗位。7月1日开始实施的电力市场自由化将使许多家庭的能源账单翻倍。

罗马尼亚政府警告称，如果不立即采取行动，其信用评级将面临被降至垃圾级的风险，并计划于下周加快议会批准进程。商业团体呼吁紧急谈判以避免经济不稳定，工会则宣布罢工和抗议。

保加利亚在采用欧元之前经历了更多的不稳定

据当地报纸《新月报》（Novinite）报道，在反对欧元的抗议浪潮中 ，保加利亚政府本周安然度过了第三次不信任投票，尽管反对派指责其财政管理不善。政局动荡之际，企业正因实施双重定价机制而面临批评，据称这种机制可以操纵价格，并误导性地进行欧元兑莱特币的兑换。

一些银行在欧元正式采用前大幅提高了收费 ，其中一家大型银行自6月以来将服务费提高了53%。保加利亚加入欧元区的最后程序性步骤-欧洲议会和欧洲理事会的批准-定于7月8日完成。

◆  拉美 —— 哥伦比亚指责华盛顿策划暗杀，美哥关系紧张

据法国24电视台报道，波哥大对美国支持的推翻总统古斯塔沃·佩特罗的阴谋展开调查后，美国和哥伦比亚于周四召回了各自的高级外交官 。美国国务院表示，这些指控“毫无根据应受谴责”。

这场争吵源于西班牙报纸《国家报》泄露的录音，录音显示前外交部长阿尔瓦罗·莱瓦与美国政界人士就罢免佩特罗一事进行了交谈。哥伦比亚外交部长劳拉·萨拉比亚于周四上午辞职，理由是与总统意见不合。此次外交破裂有可能瓦解华盛顿与拉美地区最可靠的伙伴关系之一。

哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗

哥伦比亚目前正在考虑发行高达100亿美元的瑞士法郎计价债务，以偿还成本更高的比索和美元债务——这是FMN上周在乌拉圭提出的这一趋势的延续。该策略可能将该国的债务偿还负担从GDP的4.7%降至4.5%，但如果比索贬值哥伦比亚将面临货币风险。

阿根廷页岩主导的增长受到美国法院裁决的威胁 

美国法院下令阿根廷在14天内交出其持有的阿根廷国有能源公司YPF的51%股份，以履行一项针对该公司2012年国有化案的161亿美元判决。这项裁决可能会破坏阿根廷总统哈维尔·米莱伊(Javier Milei)的计划，该计划旨在通过瓦卡穆埃尔塔页岩油气繁荣，将阿根廷打造为一个主要产油国。

自米莱伊上任以来，巴塔哥尼亚油田的原油日产量已飙升28%达到44.2万桶，预计五年内产量将超过100万桶/日。此次法律纠纷源于阿根廷从西班牙雷普索尔公司手中夺取YPF油田，但未向少数股东进行赔偿，少数股东于2023年获得了赔偿金。

布宜诺斯艾利斯的一个 YPF 加油站

米莱伊政府誓言将上诉该裁决以“捍卫国家利益”，但不确定性可能会限制YPF的融资能力。控制YPF对于开发全球第二大页岩气储量至关重要，近期完成的管道扩建预计将在今年带来80亿美元的能源贸易顺差。

玻利维亚国会因锂交易爆发争斗

据路透社报道，玻利维亚国会周四爆发暴力冲突，议员们因与中国和俄罗斯公司争夺价值20亿美元的锂矿合同而发生争执。反对派议员要求为该国丰富的锂矿资源争取更好的条件，能源部长亚历杭德罗·加拉多被泼水并被扔垃圾。

据彭博社报道，玻利维亚6月份通胀率达到24% ，创下30多年来的最高纪录。而就在8月大选前夕，这场混乱反映出玻利维亚日益加深的经济危机中出现了新的反中俄视角。美元短缺、燃料短缺以及前总统埃沃·莫拉莱斯支持者组织的大规模抗议活动导致国家陷入瘫痪，总统路易斯·阿尔塞的支持率已跌至7.4%。

★  全球宏观 —— FM 股票创下 2007 年以来最佳开局

前沿市场股票上半年表现强劲，创下18年来新高。MSCI明盛资本国际指数截至6月底飙升17%，远超标普500指数的涨幅。据彭博社报道，美元下跌9%支撑了这一涨势，这降低了进口成本，也使前沿资产对寻求替代动荡的美国市场的投资者更具吸引力。

越南和摩洛哥领涨，越南房地产开发商Vingroup股价上涨逾130%，摩洛哥钢铁制造商Sonasid股价上涨160%。 加纳股市成为全球以美元计价表现最佳的股市，受政府改革和大宗商品价格上涨推动，加纳塞地升值42%。 赞比亚股市在债务重组后，本币升值31%，创下历史新高。

策略师预计前沿市场的预期市盈率为9.8倍，而更广泛的新兴市场则为13.5倍，因此这些国家将继续上涨。许多前沿国家受益于“抗关税”政策，免受全球贸易紧张局势的影响，同时还享有较低的石油进口成本。

▷  非洲 —— 和平计划为刚果民主共和国-卢旺达水电站建设打开大门

据彭博社报道，刚果民主共和国 （DRC）与卢旺达之间一座备受期待的水电站项目本周获得进展 ，一家美国公司宣布将支持该项目的公私合作。在美国支持的刚果民主共和国和卢旺达就刚果东北部冲突成功举行和平谈判后，美国公司安扎纳电力集团（Anzana Electric Group）表示，将与在卢旺达注册的鲁齐齐三号电力控股公司（Ruzizi III Holding Power Company）合作开发该项目。

• 去年非洲水电新增装机容量翻了一番，达到 4.5 吉瓦（彭博社）
• 布隆迪启动价值 3.2 亿美元的水电项目一期工程（路透社）

两家公司周二在一份新闻稿中表示，这座位于两国之间鲁齐齐河上的发电厂发电量为206兆瓦，耗资7.6亿美元，旨在“推动区域一体化”。该项目最早可能于2030年投入使用，并将与河上的另外两座发电厂一起运行。该项目将使邻国布隆迪的发电能力几乎翻一番，使卢旺达的发电能力增加近三分之一，并为刚果民主共和国东部提供基荷电力。

该水电计划已筹备近十年，但因该地区冲突而搁置。两国外长周五在华盛顿签署了一项和平协议， 旨在结束持续数十年的战争。

非洲气候融资渐行渐远

哥伦比亚大学气候学院最新发布的《气候融资脆弱性指数》显示，所有面临气候变化最严重威胁的国家都位于非洲。至少有20亿人生活在气候风险高且融资渠道匮乏的国家，其中最脆弱的四个国家是几内亚比绍、厄立特里亚、安哥拉和赞比亚。

尽管非洲大陆的温室气体排放量不到全球的4%，但其平均变暖速度却高于世界其他地区。 例如，摩洛哥在2023年达到了122华氏度（约49摄氏度）的新高，突尼斯、乌干达和马里也创下了各自的气温纪录。

绝大多数高风险国家位于非洲

联合国环境规划署估计，发展中国家适应气候变化将耗资2150亿美元至3870亿美元 。2022年，公共部门用于适应气候变化的资金仅为275亿美元。预计美国和英国等主要捐助国的援助削减将进一步减少这笔资金。

肯尼亚扩大劳务输出以应对失业问题

据Semafor报道，肯尼亚政府计划加大劳务输出计划的力度，以抑制高居不下的青年失业率并增加外汇汇款。肯尼亚已签署多项海外合作协议，迄今已有约40万人在英国、阿联酋、卡塔尔和波兰等国家开始就业，主要从事家政工作和社会护理等低技能行业。

肯尼亚政府因该计划而受到批评，希望最终每年派遣多达一百万肯尼亚人到海外工作。

肯尼亚国务院官员埃丝特·穆奥里亚为劳务输出计划辩护，驳斥批评

包括议员和年轻人在内的批评人士担心，过度依赖海外就业岗位将带来社会经济影响。他们指出，更需要通过增加国内就业岗位来实现更好的平衡。

▷  亚洲 —— 印尼财富基金将加大可再生能源相关投资

印尼两家主权财富基金领导人周三宣布，这两家基金将加大对清洁能源开发相关项目的投资。

据《日经新闻》报道，印尼投资局将专注于电动汽车和太阳能开发的关键矿产。Danantara 基金成立于2月，其首席投资官表示，该基金将专注于升级为化石燃料发电而建造的输电线路。

• 印尼总统访问俄罗斯期间提出自由贸易协定《印尼商业邮报》

这两家国家基金此前都曾表示愿意与外国公司合作。上个月，它们与法国矿业公司Eramet签署了一项协议 ，投资印尼的镍行业。此次合作的目标是发展国内电池供应链。

国际货币基金组织批准向孟加拉国提供13亿美元援助

孟加拉国周一获得国际货币基金组织批准，在其47亿美元贷款协议中再发放13亿美元。

孟加拉国达卡市场上的商贩

国际货币基金组织上个月在一份工作人员级别协议中批准了这笔贷款 ，孟加拉国在此期间请求额外增加近8亿美元的借款。国际货币基金组织称，尽管政治和经济环境艰难，且下行风险加大，但孟加拉国贷款项目的表现 “总体令人满意”。

国际货币基金组织和孟加拉国同意在 2023 年提供 47 亿美元的救助。但据彭博社报道，在贷款机构批准周一方案中的增资后，总援助金额已超过最初商定的金额，达到 55 亿美元。

▷  中东 —— 沙特阿拉伯制定雄心勃勃的文化部门增长计划以实现经济多元化

据《阿拉伯新闻》报道，沙特阿拉伯文化部本周表示，该国文化产业已提前超额完成了其为GDP贡献0.91%的目标，并将目标提高到2030年的3%，即约480亿美元。在政府主导的雄心勃勃的投资计划的支持下，涵盖艺术、旅游和媒体行业的文化产业的就业人数自2018年以来增长了四倍多。

2021 – 2024年，文化活动参与人数将超过2350万人

沙特阿拉伯连续第二年超额完成了年度旅游目标，接待游客数量达到1.16亿人次，同比增长8%。利雅得在诸如陷入困境的Neom项目等大型旅游项目上投入了巨资，并且为了举办2030年世博会和2034年足球世界杯，公共财政支出正在进一步缩减 。

沙特希望旅游业和科技业等行业的收入能够抵消石油出口收入的下降，石油出口收入已跌至新冠疫情以来的最低水平。国际货币基金组织似乎也同意这一观点：该组织略微上调了沙特的年增长率预测至3.5%，理由是沙特政府增加了对建设项目的支出，并且随着石油输出国组织(OPEC)增产，沙特有可能重新夺回石油市场份额。

阿曼将征收个人所得税作为非石油经济战略的一部分

据美联社报道，阿曼苏丹颁布法令，成为首个开征所得税的海湾国家。作为减少对石油收入依赖的广泛举措的一部分，对年收入超过10.9万美元的个人征收5%的所得税，旨在实现政府收入多元化。

非石油战略似乎正在取得成效。今年第一季度， 尽管受油价下跌影响，石油在阿曼GDP中的占比下降了7.5%，但阿曼GDP同比增长 4.7% 。到2024年，阿曼制造业对GDP的贡献率将达到10% ，增长率达到8.7%。

阿曼马斯喀特的工业金属焊接

阿曼经济部将这一成功部分归功于高于预期的外国直接投资流量，2024 年该数字将超过目标 770 亿美元。今年第一季度，来自美国的投资增长 58%，超过 70 亿美元 ，英国增长 21%， 卡塔尔增长 65%， 瑞士增长一倍以上。

世界银行向地区政府拨款10亿美元

世界银行本周宣布向伊拉克、黎巴嫩和叙利亚提供超过10亿美元的债务和赠款援助 ，以支持其经济复苏和基础设施建设。黎巴嫩紧急援助项目（LEAP）总额达10亿美元，其中首期2.5亿美元已拨付，用于“支持黎巴嫩冲突地区受损关键公共基础设施和生命线服务的最紧急修复和重建”。

该银行还将提供“加强实施和监督支持措施”以协助新成立的政府。叙利亚获得了1.46亿美元的紧急援助 ，主要用于恢复电力供应和支持能源部门的重建。这笔资金将由一个名为“叙利亚电力紧急项目”（SEEP）的新项目管理，该项目预计将为修复受损的发电和输电基础设施提供实际的技术援助。

世界银行近期向该地区提供的最大一笔贷款流向了伊拉克，即一项9.3亿美元的债务融资计划，用于改善当地铁路网络。该项目将改善南部乌姆卡斯尔港与北部摩苏尔之间的连通性，有效地将伊拉克最大的油田与土耳其连接起来，使伊拉克向欧洲的能源出口在物流和经济上都切实可行。

▷  欧洲 —— 尽管面临债务困境，罗马尼亚仍将增加军费开支

罗马尼亚正在推进一项计划， 到2030年将其国防预算从GDP的2.5%提高到3.5%，并将额外增加1.5%用于军事相关基础设施和网络安全，尽管该国目前正努力应对预算赤字超过欧盟建议上限三倍的局面。据《巴尔干洞察》报道，罗马尼亚领导人认为，加强国防对于维护北约东翼稳定、遏制俄罗斯侵略以及维护美国军事存在至关重要。

罗马尼亚去年的赤字占GDP的9.3%，促使布鲁塞尔方面要求该国制定可靠的财政计划，否则将面临制裁。政治不稳定和改革延迟进一步加剧了稳定经济的努力。

军事专家警告称，罗马尼亚武装部队仍面临重大缺陷，包括海军薄弱和基础设施过时。

▷  拉美 —— 玻利维亚人转向加密货币

据路透社报道，面对创纪录的通货膨胀、美元短缺以及黑市上玻利维亚诺的暴跌，玻利维亚人越来越多地采用加密货币和稳定币，零售商和服务提供商也为比特币支付提供折扣。玻利维亚国内加密货币市场（USDT）的日交易量估计约为60万美元，与传统渠道相比规模仍然较小，但玻利维亚人越来越多地将数字资产视为本国货币的稳定替代品。今年，玻利维亚货币在黑市上的价值已缩水一半。

玻利维亚的加密货币支付终端

加密货币使用量激增之际，玻利维亚正努力应对其几十年来最严重的经济危机，其根源在于天然气产量下降、燃料进口成本高昂以及正式和平行汇率之间的巨大差价。尽管支持者吹捧数字资产是防止货币崩溃的保障，但批评者警告称，“加密殖民主义”和市场波动可能会加剧本已脆弱的家庭的金融风险。

乌拉圭发行瑞士法郎债券，凸显其寻求美元以外的多元化投资

据MercoPress报道，乌拉圭首次进入瑞士法郎债券市场 ，发行3.2亿瑞士法郎（4亿美元）新债，以弥补其2025年60亿美元的财政赤字。经济部长加布里埃尔·奥多内（Gabriel Oddone）对1.33%的优惠平均利率表示赞赏，并强调此举旨在吸引瑞士优质投资者，使乌拉圭成为目前唯一活跃于瑞士法郎债券市场的拉丁美洲发行国。

乌拉圭经济部长加布里埃尔·奥多内

这一转变反映了新兴市场减少对美元依赖的普遍趋势。随着美国利率波动和美元贬值重塑全球资金流动，新兴市场主权国家正以创纪录的速度利用本币和其他硬通货市场，今年迄今本币回报率已超过10%。从巴西到印度，许多国家都在以欧元、人民币和其他非美元货币筹集资金，旨在对冲货币风险，并在不断变化的利率环境下增强金融韧性。

进口激增损害阿根廷经济增长

据彭博社报道，阿根廷经济第一季度仅增长0.8%， 低于预期 ，原因是进口增加、出口疲软以及政府持续的紧缩政策抑制了增长势头。尽管由于去年深度衰退后基数较低，阿根廷经济同比增长达到5.8%，但季度增长率仍低于1.5%的中值预测值，这引发了人们对总统哈维尔·米莱伊全面改革下经济复苏步伐的质疑。

米莱伊在五月布宜诺斯艾利斯市议会选举期间合影

家庭支出表现出韧性，季度增长2.9%，这得益于工资上涨和信贷条件放松，同时通胀率降至五年来的最低月度水平。在国际货币基金组织200亿美元援助计划和更灵活的汇率机制的支持下，阿根廷经济今年预计将增长5.2%，但随着国际货币基金组织新一轮评估临近，其表现将取决于能否维持政策信誉。

★  全球宏观 —— 全球不确定性下新兴市场表现优异

据英国《金融时报》报道，尽管贸易战和中东冲突导致市场紧张，但新兴市场的表现仍优于发达市场 。摩根大通本币债券指数和MSCI新兴市场股票指数今年均上涨逾10%，原因是在美国政策反复无常、新兴市场实际收益率上升以及估值较低的情况下，投资者纷纷转向新兴市场资产。

美元走弱也支撑了新兴市场货币，使各国央行有更多空间降息并刺激国内经济增长。

汇丰银行的马克斯·凯特纳表示，与2010年代相比，新兴市场债务的结构性担忧有所缓解，而发达市场的财政担忧则更加严重。随着国债特定风险溢价的上升以及全球投资者对收益和增长的追求，新兴市场重新焕发出吸引力。

■  非洲 —— 马里向俄罗斯寻求黄金加工回流

据《商业内幕》报道，马里在俄罗斯的支持下，已开始建造一座新的黄金精炼厂。该国军政府表示，这将有助于巴马科更好地控制其自然资源。根据协议，马里将持有62%的股份，俄罗斯公司Yadran将持有38%的股份。

本周，马里一家法院还任命管理人员，要求重新开放加拿大公司巴里克旗下的一座金矿 ，这违背了巴里克的意愿。这一决定加剧了马里与巴里克之间的僵局。巴里克此前因政府限制措施于今年1月暂停运营。

Loulo-Gounkoto金矿综合体

马里是该地区众多国家之一，其中包括布基纳法索、几内亚和尼日尔，这些国家正在寻求加强对矿产开采行业的控制，并从中获取更多收入。自1980年以来，马里的黄金大部分未经加工就出口到其他国家，但其新建的精炼厂为提高出口价值和增加收入留存打开了大门。

津巴布韦称，尽管存在疑虑，但黄金支持的货币仍然稳定

据路透社报道，津巴布韦央行本周表示，该国黄金储备货币ZiG的储备覆盖率已超过100%， 总储备达7.01亿美元。尽管数十年的经济脆弱性和货币贬值削弱了人们对本币的信任，但许多津巴布韦人仍在使用美元，5月份使用ZiG进行的交易占比高达43%，远高于2024年4月ZiG推出时的26%。

津巴布韦金背衬 (ZiG) 纸币

本周，央行还维持基准利率在35%不变，理由是汇率稳定。然而，由于官方汇率与平行市场汇率之间的差额徘徊在20%左右，货币走势仍存在一些不确定性。

该国财政部长姆苏利·恩库贝（Mthuli Ncube）表示，他希望稳定的局势加上货币政策的调整，能够帮助该国明年吸引26亿美元的融资，重建与全球金融体系的联系。然而，投资者对此持谨慎态度，尤其是考虑到哈拉雷的外汇储备缓冲规模较小，仅为0.8个月的进口覆盖率，远低于国际货币基金组织建议的3个月水平。

尼日利亚丹格特计划首次向亚洲出口汽油

据《商业内幕》报道，尼日利亚丹格特炼油厂将于明天向亚洲出口 90,000 公吨汽油，这是西非地区首次出口此类汽油。

该炼油厂计划日产65万桶原油，标志着丹格特成为汽油行业巨头的宏伟目标迈出了重要一步。欧佩克今年早些时候表示，该炼油厂已在欧洲市场掀起波澜，目前产能已超过欧洲十大炼油厂。

丹格特集团总裁阿里科·丹格特

此次计划出口亚洲之际，丹格特对服务海外地区的兴趣日益浓厚，包括近期向美国和沙特阿拉伯运送航空燃油，以及上个月将业务重心转向亚洲，向新加坡运送低硫燃料油。然而，据《Punch》报道，该炼油厂也面临供应限制，迫使其从美国进口 “越来越多的” 原油。

■  亚洲 —— 巴基斯坦加大力度争取特朗普的支持

据彭博社报道，巴基斯坦陆军司令阿西姆·穆尼尔本周 在白宫会见了美国总统唐纳德·特朗普，这是巴基斯坦深化与美国关系的努力之一。据巴基斯坦军方通报，会晤期间两人讨论了贸易、关键矿产和加密货币等问题。

阿西姆·穆尼尔

据特朗普称，他们还讨论了伊朗不断升级的局势 。

在特朗普政府权衡是否对世界其他国家重新征收关税之际，巴基斯坦一直在努力争取特朗普的支持。本月早些时候，巴基斯坦新任加密货币部长会见了美国商务部长霍华德·卢特尼克的儿子。4月，美国国务卿马尔科·卢比奥与巴基斯坦外交部长伊沙克·达尔讨论了在关键矿产领域的合作以及扩大美国在巴基斯坦的商业往来。

美国敦促越南放弃中国技术

据路透社报道，美国正敦促越南制造商减少出口至美国的产品中源自中国的技术 。据报道，美国官员是在两国就降低特朗普政府威胁对越南征收的46%关税进行谈判时提出这一要求的。

美国正寻求尽量减少对中国制造产品的依赖，即使这些产品是在越南等第三国组装的。近年来，中国对越南的高科技产品出口大幅增长，越南对美国的高科技产品出口也同样大幅增长。

据路透社援引一位不愿透露姓名的消息人士的话称，此举是越南重组“供应链”战略的一部分，“此举将减少美国对中国零部件的依赖”。越南官员一直在努力说服美国政府在7月8日重新评估关税时降低关税水平。

斯里兰卡寻求国际货币基金组织帮助吸引外国投资

斯里兰卡总统阿努拉·库马拉·迪萨纳亚克周一表示，斯里兰卡正寻求国际货币基金组织的帮助，以吸引外资回归该国。据路透社报道，迪萨纳亚克表示，政府将提供激励措施，但并未透露具体内容。

迪萨纳亚克 (Dissanayake) 出席 2025 年 5 月在科伦坡举行的集会

国际货币基金组织似乎对斯里兰卡政府提振经济的计划感到担忧。周一在首都科伦坡举行的一次会议上，国际货币基金组织第一副总裁吉塔·戈皮纳斯 表示，斯里兰卡 面临着国内和地缘政治挑战，这些挑战“不容有任何政策失误”。

斯里兰卡上周将能源价格上调了15%，以争取获得与国际货币基金组织达成的3.34亿美元援助。斯里兰卡于2022年债务违约。次年，国际货币基金组织提供了29亿美元的救助，部分原因在于其经济得以稳定。

■  中东 —— 人们越来越担心新的难民危机

以色列和伊朗之间不断升级的冲突 ，如今正威胁着将美国卷入其中 。由于担心再次爆发难民危机，伊朗邻国不得不重新考虑其边境政策。 土耳其本周宣布加强边境安保，以应对跨境难民数量的增加。 阿塞拜疆则开辟了一条人道主义走廊 ，以管理伊朗难民的流动，其中许多人是与巴库有联系的阿塞拜疆族人。

在东部， 巴基斯坦对安全危机表示担忧 ，因为在与伊朗的边界上，与俾路支分裂组织有关的叛乱运动日益猖獗，并于 2024 年 1 月引发了两个邻国之间针锋相对的空袭。

阿塞拜疆与伊朗边境的阿斯塔拉检查站

该地区目前正面临两场难民危机：一是加沙境内流离失所者涌入埃及和约旦的威胁；二是来自黎凡特各地的叙利亚难民回国。自去年12月以来，约有两百万叙利亚人返回家园，其中一些人是出于经济利益的考虑 ，但大多数人只是希望看到内战结束后恢复正常生活。

黎巴嫩欧洲债券涨势减弱

据彭博社报道，黎巴嫩违约的欧洲债券自9月以来已上涨229%，但随着人们对政治和经济进程停滞的担忧加剧，其前景正在黯淡。这些债券上涨的原因是，人们希望真主党被以色列击败后，黎巴嫩长达数年的危机即将结束 。

然而，金融领域的关键改革却陷入停滞，包括一项旨在向国家银行注资并同时保障公民存款的计划。尽管取得了一些进展——例如4月份制定了银行保密法 ——但关键的财政和货币改革目前在议会受阻。

今年早些时候的预测显示，这些债券的收益率将达到面值的20% ，而重组后的恢复价值预计将达到面值的25%到30%之间。目前，这些债券的平均交易价格为16.5美分。

■  欧洲 —— 克罗地亚寻求与印度加强贸易关系

据《巴尔干洞察》报道，克罗地亚总理安德烈·普连科维奇本周表示，克罗地亚这个欧洲小国是发展印度与欧洲贸易的潜在关键。在印度总理纳伦德拉·莫迪访问克罗地亚期间，普连科维奇表示，克罗地亚可以在连接波罗的海、亚得里亚海和黑海国家与所谓的“印度-中东-欧洲经济走廊”的贸易中发挥关键作用。“印度-中东-欧洲经济走廊”倡议得到了美国、 沙特阿拉伯和德国等国的支持。

普伦科维奇表示，合作伙伴关系可以促进贸易和对技术和基础设施的投资，并吸引印度资本和技术进入该地区。

印度总理纳伦德拉·莫迪与克罗地亚总理安德烈·普连科维奇在萨格勒布

莫迪是印度领导人首次访问克罗地亚。他呼吁加强两国关系，并强调清洁技术、半导体、造船和IT是两国贸易增长的优先领域。两国领导人都将此次访问视为加强投资流动、扩大克罗地亚作为印度进入欧盟市场的门户的跳板。

■  拉美 —— 哥伦比亚劳工改革和财政状况恶化使前景黯淡

哥伦比亚参议院通过了一项备受争议的劳工改革法案 ，该法案规定提高夜班和周末轮班的工资，强制零工缴纳社会保障金，并限制雇主坚持与工人签订专职合同的能力。尽管政府将该法案誉为一个进步的里程碑，但商业团体警告称， 该法案可能导致劳动力成本上涨7%至35%，并抑制正规就业，因为该国超过一半的劳动力仍处于非正式状态。

哥伦比亚的财政状况正在恶化，政府正式暂停2025-2027年的财政规则，这可能会对招聘、支出和税收造成冲击 。预计该国今年的赤字将超过7%，公共债务将超过GDP的60%。

哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗

在2026年大选前，通过全面税制改革增加收入的相关努力面临强烈阻力。如果在2027年之前得不到政治支持或削减支出，哥伦比亚将面临持续的财政失衡风险，这可能会削弱比索，推高资本成本并抑制投资。

厄瓜多尔七年中断后开放新的采矿特许权

据路透社报道，厄瓜多尔自2018年以来首次重新开放其采矿特许权登记处，旨在吸引新的投资，并在新的法规和透明度措施的背景下打击非法采矿。此前的登记处因担心特许权制度存在违规行为而于2018年被关闭。

该分阶段推广计划从小规模非金属矿开采开始，到 2026 年扩大到金属项目。

厄瓜多尔能源和矿业部长伊内斯·曼萨诺

尽管总统丹尼尔·诺沃亚 (Daniel Noboa) 致力于推动该行业的现代化，并将出口额提升至目前的 30 亿美元以上，但这一举措面临着拟议的新费用的强烈反对，以及阻碍大规模发展的土著群体的长期抵制。

★  全球宏观 —— “阳光地带”新兴市场难以为清洁能源发展提供资金

根据专注于清洁能源领域的非营利组织“使命可能伙伴关系”（Mission Possible Partnership）的一份报告，从印度到墨西哥的新兴经济体——被称为“工业阳光地带”——目前占据了已宣布但尚未获得资金支持的1.6万亿美元清洁工业项目的近60%。报告总结道，尽管这些国家在清洁技术（尤其是风能和太阳能）方面拥有巨大的潜力，但投资者认为风险过大。

墨西哥维拉纽瓦太阳能发电厂是美洲最大的太阳能发电厂，其面积相当于40个足球场

报告研究的826个商业规模清洁能源项目中，只有69个已投入运营。近700个项目已提出但尚未获得资金 – 部分原因是投资者仍然青睐西方市场，认为这些市场比较安全。

为了解决这一问题，多边贷款机构和 125 亿美元的气候投资基金正在支持巴西、 墨西哥、 南非和土耳其等主要新兴市场国家的风险缓解措施，以大规模释放绿色重工业。

■  非洲 —— 摩洛哥与阿联酋达成140亿美元合作

据法新社报道，摩洛哥和阿联酋本周签署了一系列价值超过 140 亿美元的能源和水利基础设施项目协议。这些项目包括建设一条 850 英里长的高压线路，将绿色电力从有争议的西撒哈拉地区输送到卡萨布兰卡。

据《摩洛哥世界新闻》报道，摩洛哥计划在 2030 年世界杯前将其发电能力翻一番，其中可再生能源将占增幅的 80%。

摩洛哥正在大力投资升级其电力基础设施

与阿联酋的协议还包括对海水淡化厂的投资，以帮助该国解决严重的水资源短缺问题。

过去15年来，摩洛哥大力投资清洁能源，并与其他国家（包括中国）在电动汽车领域的合作日益增多，以建设其基础设施。随着美国和法国等越来越多的国家承认摩洛哥对该地区的主权， 西撒哈拉地区的投资也正在激增。

犯罪网络瞄准关键矿产，非洲国家沦为目标

据尼日利亚《 Premium Times》报道， 犯罪网络正利用全球关键矿产需求激增的机会，将自己介入供应链 。

联合国毒品和犯罪问题办公室在一份关于影响环境的犯罪新报告中表示，有组织犯罪集团越来越多地嵌入采矿中心的全球供应链中 ，其中大多数位于非洲、拉丁美洲、加勒比地区和东南亚。

这些犯罪集团利用监管薄弱和监管漏洞攫取资金，并“利用腐败、暴力或胁迫手段规避监管、逃税和操纵资源获取。美国表示，在许多情况下，当地居民因此面临性剥削、强迫劳动或流离失所以及环境危害。”

特朗普团队将主办白宫非洲峰会 2.0

据 Semafor 报道，美国政府宣布将于今年晚些时候举行非洲领导人峰会，这显然展现了与非洲大陆合作的热情 。美国国务院非洲事务高级官员特洛伊·菲特雷尔表示，他希望美国与非洲的关系专注于“贸易，而非援助”。

菲特雷尔上周推出了一项旨在加强非洲与美国贸易的六点计划 。他列出的主要优先事项包括：坚持要求非洲各国政府实施有利于投资者的改革，创造一个有利于美国企业利用“非洲非凡商业潜力”的环境。

上届美非领导人峰会上的小组讨论

白宫上一次主办非洲峰会是在 2022 年拜登政府执政期间。华盛顿的非洲专家一直在推动再次举办峰会，但一些人对“贸易而非援助”的做法持谨慎态度， 理由是美国已经暂停了其贸易和发展署的活动，并表示新公布的战略是为了优先考虑美国企业而不是共同繁荣。

播客：尼日利亚证券交易委员会局长 Emomotimi Agama

尼日利亚证券交易委员会正致力于打造更加透明、更友好的投资环境。在我们最新的播客中，我们采访了尼日利亚证券交易委员会局长、尼日利亚新《投资与证券法》主要制定者之一蒂米·阿加玛 (Timi Agama)，探讨如何增强投资者对尼日利亚市场的信心，并可能释放出大量国内外资本。

除了讨论监管机构在创造更加透明和一致的投资环境方面取得的进展之外，我们还谈到了数字资产的重要性以及尼日利亚成为加密货币监管世界领导者的雄心。

■  亚洲 —— 泰国拨付 47 亿美元消费刺激资金用于降低关税

泰国内阁本周批准了一项措施，将 47 亿美元的计划预算支出从消费刺激计划中转移至有助于降低美国关税影响的项目。据路透社报道，政府将利用这笔资金为水资源管理、交通运输和物流等领域提供缓冲，并为小企业提供贷款。

曼谷的街头小吃市场

这笔资金将来自泰国“数字钱包”计划的专项资金，该计划旨在向每位泰国公民发放 276 美元。泰国政府计划本财年在该项目上投入 46 亿美元，明年投入 79 亿美元。

美国于4月2日对泰国征收 36% 的关税，一周后暂停征收。该禁令将于 7 月结束。

东盟采取措施加强区域联盟

东南亚国家联盟（ASEAN） 将于周二在马来西亚与中国和海湾合作委员会（GCCC）六个富油国举行三边峰会 。此次峰会将在两年一度的东盟峰会期间举行。

去年，东南亚联盟首次向海湾国家开放了该会议。今年，该会议将扩大规模，吸纳中国参与。此举反映出，在世界两大经济体贸易战愈演愈烈之际，东盟正加大努力，打造一个能够平衡美中两国关系的更大联盟。

马来西亚总理安瓦尔·易卜拉欣在吉隆坡东盟峰会前夕向记者介绍情况

据《日经新闻》报道，东盟国家将在各自的地区会议上重点讨论结束缅甸内战的问题，峰会前还将就此问题举行两次闭门对话。

哈萨克斯坦石油产量增长 2%，继续挑战 OPEC+ 产量上限

据路透社报道，哈萨克斯坦 5 月份继续无视 OPEC+ 的石油产量配额，产量增长了2%。该国上个月的石油产量也超过了 OPEC+ 的配额。

在哈萨克斯坦日益寻求欧洲以实现经济多元化之际，该国不惜激怒石油国家联盟 。哈萨克斯坦官方贸易数据显示，意大利是去年该国最大的出口目的地，其次是中国和俄罗斯。哈萨克斯坦驻意大利大使叶尔博拉特·谢姆巴耶夫本周接受 SpecialEurasia 采访时表示，目前意大利企业正在就扩大在哈萨克斯坦的扩张业务以及与哈萨克斯坦企业建立合资企业的谈判进行中。

欧洲已是哈萨克斯坦最大的外国投资者。上个月在乌兹别克斯坦举行的峰会上，欧盟承诺开启与哈萨克斯坦及其他中亚国家关系的“新篇章”。

■  中东 —— 美国和伊朗将在罗马举行第五轮核谈判

据美国广播公司报道，美国和伊朗将于本周末在罗马举行第五轮高级别核谈判。双方仍对伊朗声称的继续进行民用能源浓缩的权利，以及如何处理其近乎武器级的浓缩铀库存存在分歧。伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊表示，他对谈判结果不抱有期待。

◇  伊朗加大对阿富汗移民的大规模驱逐力度（金融时报）

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇在会谈前在 X 上发帖称 ，尽管美国特使史蒂夫·维特科夫、美国国务卿马尔科·卢比奥和总统唐纳德·特朗普都表示零浓缩铀对于达成任何协议都是绝对必要的，但美国坚持零浓缩铀将导致无法达成协议。

阿亚图拉·阿里·哈梅内伊对谈判能否成功表示怀疑

未能达成协议可能会对伊朗经济造成严重打击。伊朗经济目前正深陷制裁和低油价的泥潭。国际货币基金组织预测，即使年通胀率飙升至40%以上，今明两年伊朗的 GDP 仍将停滞不前。与美国达成解除制裁的协议，将使伊朗能够出售更多石油，增加外汇储备，缓解通胀压力，并解锁重建能源基础设施和促进就业所需的外国直接投资。

■  欧洲 —— 罗马尼亚重选温和派意外获胜

罗马尼亚资产上涨，此前中间派布加勒斯特市长尼库索尔·丹在罗马尼亚总统选举中意外获胜，以 54% 对 46% 的得票率击败极右翼民族主义者乔治·西蒙，尽管首轮投票后落后 20 个百分点。罗马尼亚货币和美元债券领涨新兴市场，投资者庆祝这位与特朗普结盟的候选人落败，该候选人承诺停止对乌克兰的援助，并促使罗马尼亚脱离欧盟。

尼库索尔·丹的胜利为持续数月的政治和经济动荡画上了句号

罗马尼亚宪法法院因担心俄罗斯干预而撤销了去年12月的投票结果，此次选举标志着数月政治动荡的顶峰。对罗马尼亚可能步其他欧洲国家后尘走向民粹民族主义的担忧似乎动员了亲欧盟选民，投票率达到创纪录的 65%。

◇  波兰总统选举：中间派华沙市长以微弱优势获胜，决选迫在眉睫（Politico）

丹目前面临的紧迫挑战是组建一个能够实施欧盟授权财政改革的政府。据《金融时报》报道，罗马尼亚的预算赤字高达 9.3%，是欧盟中最高的，评级机构已威胁将其评级降至垃圾级。丹的胜利为布鲁塞尔和北约消除了一个重大的地缘政治风险。

塞尔维亚加入欧盟支付系统

据 BalkanInsight 报道，塞尔维亚已获得欧洲支付理事会的批准，正式加入单一欧元支付区 (SEPA)，预计将于 2026 年 5 月开始实际实施。

此举通过消除中介银行，使塞尔维亚公民和企业能够更高效、更低成本地与欧盟成员国进行欧元交易，标志着欧盟委员会在西巴尔干国家正式加入欧盟单一市场之前将其纳入增长计划中迈出重要一步。

■  拉美 —— 阿根廷总统米莱巩固权力

阿根廷自由主义总统哈维尔·米莱在周日的布宜诺斯艾利斯选举中取得压倒性胜利，他领导的自由先锋党获得超过 30% 的选票。前总统毛里西奥·马克里领导的中右翼进步党 则以 15.9% 的得票率位居第三。

这一结果使米莱的反建制运动成为十月中期选举前庇隆主义的主要替代力量，标志着该国政治格局的重大转变。

米莱抵达布宜诺斯艾利斯，参加市议会选举投票

据《金融时报》报道，米莱伊正利用这一势头， 准备进行改革 ，以吸引约 2710 亿美元的隐性储蓄回归阿根廷的正规经济。总统计划放松反逃税控制，以吸引那些将未申报美元的储蓄者远离波动剧烈的比索，并押注规范这些资金将刺激消费支出，并在中期选举前刺激经济。

美国汇款税威胁中美洲经济

据《前沿观察》（FrontierView）报道，美国拟对汇款征收 3.5% 的税款，这可能会严重影响中美洲各国的经济，尤其是危地马拉。危地马拉的汇款收入占该国GDP的19%，是30%人口的主要收入来源。本周，众议院仅以一票之差通过了这项措施，这可能会减少危地马拉至关重要的现金流，而这些现金流目前已达到正式就业收入的1.5倍，并为整个地区的基本开支提供资金。

汇款占GDP的比重

汇往中美洲的汇款中，近80%用于支付正规就业机会有限的家庭的基本必需品，包括食品、医疗保健和教育。分析人士预计，如果该措施于2026年1月1日生效，消费增长将放缓，并损害瞄准低收入群体的跨国公司。

★  全球宏观 —— 摩根大通上调新兴市场股票评级

据路透社报道，受中美贸易紧张局势和美元走弱的影响，摩根大通本周将新兴市场股票评级从“中性”上调至“增持”。此前，上周中美达成了为期90天的关税削减协议，将美国对中国商品的关税从145%降至30%，中国对美国进口商品的关税从125%降至10%，缓解了新兴市场股市面临的重大阻力。

MSCI 新兴市场指数今年迄今已上涨 9%，而美元指数则下跌 7.5%，这为新兴市场资产创造了有利条件。摩根大通仍然看好印度、巴西、菲律宾、智利、阿联酋、希腊和波兰，同时强调，尽管贸易不确定性持续存在，但中国科技股仍具有良好的投资机会。

新兴市场股票的预期市盈率为12.4倍，而发达市场为19.1倍，估值颇具吸引力。摩根大通预计，美元下半年的疲软将进一步支撑新兴市场。

■  非洲 —— 进出口银行推出新的洲内石油融资计划

据 Semafor 报道，非洲进出口银行本周宣布了一项新的融资计划，有望为非洲大陆带来约 140 亿美元的石油贸易。这项 30 亿美元的新计划旨在利用非洲大陆新兴的炼油产能，促进非洲国家之间的贸易往来。

非洲进出口银行希望该战略能够减少非洲对进口成品油的依赖。据非洲进出口银行估计， 成品油进口量每年高达 300 亿美元。成品油在非洲大陆出口中所占比例很小，在主要产油国尼日利亚，其贸易差额甚至只有 175 亿美元。在某些情况下，非洲国家甚至会回购原本以原油形式出口的成品油。

2023年部分非洲国家精炼石油贸易差额

这项最新举措旨在利用非洲产能不断增长的国家的产品来满足原油和炼油能力较低的非洲国家的需求。作为尼日利亚大型丹格特炼油厂的最大融资方，该银行计划将炼油能力提升至每天 130 万桶以上。

混合融资证明了其对非洲基础设施融资的价值

在本周米尔肯研究所全球会议上，由 FMN 主编丹·基勒主持的专家小组表示，创新融资机制将政府和慈善家等不同组织聚集在一起，有助于吸引新的投资进入非洲基础设施项目。

非洲 50 首席运营官 Tshepidi Moremong 表示：“传统资本有所撤退……但新的渠道正在出现”，将发展金融机构、非洲机构投资者和私人资本聚集在一起。

混合结构的主要优势之一是，它能够调动非洲机构资本以及来自中东等其他新来源的投资。另一位小组成员、基础设施投资者 ArmHarith 的首席执行官 Rachel Moré-Oshodi 分享的举措之一是，引入开发金融机构 (DFI) 的资金结构，允许养老基金在项目建设期间获得收益。

她说：“我们都专注于降低项目风险，但我们意识到他们想要的是流动性，这就是我们开始解决的问题。”

Rachel Moré-Oshodi：“养老基金需要的是流动性。”

非洲出口发展基金（FEDA）首席执行官马琳·恩戈伊（Marlene Ngoyi）重点介绍了一个项目，该项目利用混合融资为多个非洲国家建设的即插即用型工业园区提供资金，使外国企业在非洲大陆立足变得更加容易。投资公司 Gateway Partners 首席执行官V·尚卡尔（V Shankar）指出，非洲的资本市场和银行业既不够广也不够深，无法满足非洲大陆的基础设施需求。“别无选择，”他说道。“混合融资才是答案。”

摩洛哥有望从全球贸易战中获益

据《 纽约时报》 报道， 摩洛哥可能成为持续贸易战中意外的赢家之一，因为外国企业，尤其是中国企业，正在想方设法规避新的关税壁垒。

摩洛哥与欧盟和美国签订了自由贸易协定 ，并被视为地区间日益重要的连接点。中国投资多年来强劲增长，中国电动汽车和电池生产商已向摩洛哥投资 100 亿美元。2023年，摩洛哥成为欧洲最大的汽车出口国。

摩洛哥制造的汽车在丹吉尔港准备出口

随着包括美国和法国在内的越来越多的国家承认摩洛哥对该地区的主权，争议领土西撒哈拉也获得了数十亿美元的投资 。该地区通过高速公路、风力发电场和旅游业得到了进一步发展。据彭博社报道，达赫拉地区的目标是到 2040 年吸引 400 亿美元的投资。

■  亚洲 —— 巴基斯坦与印度冲突升级，市场暴跌

本周，与印度开战的风险不断上升对巴基斯坦市场造成了影响，自上个月一名枪手在印控克什米尔地区杀害 26 名游客以来，该国基准股指持续下跌。

自此之后，巴基斯坦与印度的紧张局势进一步恶化。据《Mint》报道，新德里周三袭击了巴基斯坦境内的 9 个目标，使巴基斯坦自冲突爆发以来的死亡人数达到 31 人。截至周四，巴基斯坦 KSE 指数已较 4 月份的高点下跌 15%，该指数曾是过去一年全球表现最好的指数之一，导致当局短暂暂停交易。该指数周五收复了部分失地。

截至 FMN 发稿时，有消息称两国已经同意停火。

印度空袭巴基斯坦期间受损的建筑物

如果停火协议得以维持，投资者将对此表示欢迎。在停滞了十年之后，韩国证券交易所的股价在 2023 年至今年之间上涨了近两倍。目前股价仍远高于 2023 年的水平。

泰国商业游说团体警告称，关税将造成 240 亿美元的损失

泰国工业联合会会长本周向《日经新闻》表示，如果美国总统唐纳德·特朗普对泰国征收 36% 的关税， 泰国将面临高达 240 亿美元的损失

泰国的 GDP 损失高达 4%，如此大规模的损失可能会彻底摧毁泰国的经济增长。 世界银行的数据显示，自疫情爆发以来，泰国的经济增长从未超过 3%，而其东南亚邻国已将其经济转型为出口导向型增长引擎。

泰国曼谷港

据路透社报道，代表泰国众多企业的泰国工商银行联合常务委员会目前预测泰国经济增长将在 2% 至 2.2% 之间，低于此前预测的 2.9%。该委员会的一名成员表示，如果泰国邻国与特朗普达成更有利的协议，经济增长可能会进一步放缓。

孟加拉国前总理回国推动选举

孟加拉国前总理卡莉达·齐亚在英国接受四个月的治疗后，于周二抵达达卡。据半岛电视台报道，她的到来给穆罕默德·尤努斯的临时政府带来了举行选举的压力 。

孟加拉国前总理卡莉达·齐亚本周抵达达卡

78 岁的齐亚连续十年担任总理，最近一次是在 2006 年。在其继任者谢赫·哈西娜的领导下，齐亚因被广泛认为是出于政治动机的指控被判处五年监禁。孟加拉国最高法院于今年1月推翻了这些指控。

■  中东 —— 阿曼主权财富基金通过合资企业扩大影响力

据路透社报道，阿曼主权财富基金 – 阿曼投资局（OIA）本周宣布与阿尔及利亚就一项 3 亿美元的联合投资基金达成初步协议。该基金将专注于对阿尔及利亚采矿业、粮食安全和制药业的外国直接投资。两国国家石油公司还同意在阿尔及利亚开展石油勘探和钻探合作。

阿曼苏丹海赛姆·本·塔里克（后排左）和阿尔及利亚总统阿卜杜勒·吉德·特本出席了协议的签署

阿曼不仅在该地区不断扩大投资，还正在崛起成为外交强国。本周，阿曼斡旋了美国与也门胡塞武装之间的间接会谈 ，最终达成协议，美国停止轰炸行动，以换取胡塞武装停止袭击红海美国船只。据路透社报道，此前有报道称谈判已陷入僵局，阿曼本周末将再次主办美国和伊朗之间的第四轮会谈。

沙特阿拉伯的 IPO 市场不受美国关税影响

据彭博社报道，尽管美国关税政策带来的不确定性导致交易活动降温，沙特阿拉伯制造商联合纸箱工业公司（United Carton Industries） 本周的 IPO 订单却超过 200 亿美元 。今年第一季度，沙特阿拉伯承办了该地区 14 宗 IPO 中的 12 宗， 融资额超过 24 亿美元，同比增长 106%。

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总部位于利雅得的医院和诊所运营商 Specialized Medical Company 也预计将于本周末在 IPO 中出售 30% 的股份。据 Zawya 援引当地一家投资银行的数据，凭借此势头，沙特阿拉伯预计今年将迎来 46 家 IPO 企业。该银行表示，投资者对该国非石油公司存在“巨大的被压抑的需求”。

■  欧洲 —— 罗马尼亚大选决选中极右翼占据领先地位

据自由欧洲电台报道，民族主义候选人乔治·西蒙在本周举行的罗马尼亚总统选举首轮投票中赢得了 41% 的选票 ，几乎是中间派候选人尼库索尔·丹的两倍。38岁的民粹主义者西蒙在5月18日举行的决选中，以 55% 的得票率成为明显热门候选人。

极右翼总统候选人乔治·西缅

金融市场反应剧烈。列伊首次跌破象征性 5 比 1 欧元的关口，摩根大通警告称，央行的管理浮动汇率制度正面临对冲和投机头寸的压力。

此次投票之前，罗马尼亚因涉嫌俄罗斯干预选举而备受争议地宣布选举结果无效。被禁止进入乌克兰和摩尔多瓦的西蒙誓言将停止对基辅的军事援助，并承诺将为被取消资格的亲俄候选人克林·乔治斯库（Călin Georgescu）提供领导职位，尽管他坚称罗马尼亚将继续留在欧盟和北约。

欧盟全面切断俄罗斯天然气管道，斯洛伐克和匈牙利予以反击

据《海上技术》报道，斯洛伐克和匈牙利强烈反对欧盟到 2027 年全面停止进口俄罗斯能源的计划。斯洛伐克总理罗伯特·菲佐称此举无异于“经济自杀”，匈牙利则誓言将“全力挑战”这一决定。根据欧盟规定，该措施只需获得特定多数票即可通过，这意味着尽管反对者与莫斯科关系密切，且面临价格冲击，但他们仍无权否决。

据英国《金融时报》报道，欧盟的提议将在年底前禁止所有现货市场天然气合同，并在 2027 年前终止所有长期交易，同时要求企业披露现有的俄罗斯合同的细节。

尽管欧洲对俄罗斯能源的依赖有所减少 – 俄罗斯目前仅供应欧洲 19% 的天然气，低于 2022 年的 45% – 但斯洛伐克和匈牙利仍然严重依赖俄罗斯的管道基础设施。

持续的通货膨胀增加了土耳其政策逆转的风险

经济咨询公司“新兴市场观察”的数据显示，土耳其财政部长穆罕默德·西姆塞克（Mehmet Simsek）在任近两年后，通胀率仍高达近 40%，面临越来越大的压力。尽管土耳其央行已将利率上调至 46%，并在伊斯坦布尔市长埃克雷姆·伊玛莫格鲁（Ekrem Imamoglu） 被拘留后的六周内动用了约 570 亿美元的外汇储备，但压力依然存在。

西姆塞克的经济计划未能兑现他的承诺。实际工资下降，抗议活动蔓延，现在甚至连亲政府的商界领袖也开始脱离政府。

土耳其财政部长 Mehmet Simsek 在土耳其 TGRT Haber 片场

人们越来越怀疑政府能否在 2025 年实现 17.5% 的通胀目标。政界人士警告称，总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安可能会将通胀压力归咎于西姆塞克，并重拾其长期以来认为高利率会导致通胀的观点，这增加了土耳其全面转向政策的可能性。

■  拉美 —— 哥伦比亚与中国签署经济贸易伙伴关系协议 

据法国 24 电视台报道，哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗下周访问北京前宣布，哥伦比亚计划加入中国的“一带一路 ”倡议。此举标志着哥伦比亚与中国经济关系的深化。中国目前已成为哥伦比亚第四大出口目的地，主要出口石油、煤炭和矿产。

哥伦比亚石油公司 Petro 表示将签署加入中国“一带一路”倡议的意向书

这一声明是在哥伦比亚与美国紧张局势加剧的背景下发布的 ，并引发了哥伦比亚商界领袖的担忧，他们质疑在持续的贸易战下这一举措的时机和战略协调。

尽管中国在哥伦比亚贸易结构中的作用日益增强，但批评人士警告称，与北京的紧密联系可能会使波哥大与美国的长期伙伴关系复杂化，特别是在安全和外交政策方面。

巴拉圭为“过于乐观”的 GDP 预测辩护

据 Mercopress 报道，巴拉圭央行本周将 2025 年 GDP 增​​长预期从 3.8% 上调至 4%，这与国际机构更为谨慎的预测相悖。央行行长卡洛斯·卡瓦略为该预测辩护，称各项指标强于预期，并认为巴拉圭的财政纪律将能够缓冲全球贸易中断带来的任何影响。

私营部门的经济学家则不那么乐观。在同一份 BCP 调查中，他们预测经济增长和通胀率将分别降至 4.0%，高于央行的预估和 3.5%的目标。这种分歧凸显了人们对巴拉圭经济复苏可持续性的日益怀疑，尤其是在农业生产仍然容易受到干旱和外部波动影响的情况下。

★  全球宏观 —— 洛克菲勒资助新兴市场煤电厂关闭，公共资金减少

据 Oilprice.com 报道，洛克菲勒基金会正在发起一项倡议， 支持发展中国家到 2030 年关闭 60 座燃煤电厂。基金会表示，该计划旨在筹集 1100 亿美元的公共和私人投资，每年可防止 9900 人过早死亡，同时创造 2.9 万个永久性就业岗位。

尽管美国和欧洲努力减少对化石燃料的依赖，但全球煤炭消费量仍创下历史新高。 包括中国和印度在内的亚洲主要经济体正在扩大燃煤发电，以满足激增的电力需求。

洛克菲勒基金会希望其倡议不仅能够促进对清洁能源转型的更多投资，而且还能够激励其他慈善组织“承担其他人无法承担的风险并催化所需的动力”。